韩网专稿： 近年来韩国经济出现了一种矛盾的现象，一方面是企业现金资产呈直线上升趋势，另一方面是经济增长新动力不足。如何在财政投入增幅有限、家庭收入原地踏步的情况下，引导企业敞开钱袋，激发整体经济活力，成为韩国政府亟待解决的重要课题。
据韩国央行[微博]统计数据，截至今年1月，包括国有企业在内的所有韩国企业持有的现金资产达503万亿韩元，较去年1月增长了27万亿韩元。而今年韩国政府预算为358万亿韩元，也就是说企业的现金资产是政府预算的1.4倍。但由于韩国中小企业近年来业绩不佳，现金资产多集中于大集团手中。以现金保有量最多的30大集团为例，去年底其所属171家上市公司所拥有的现金和短期金融产品储备金规模达到了158万亿韩元。根据企业财务报表，三星[微博]电子去年底的现金资产约54.5万亿韩元，较2012年增长约17万亿韩元，不出意外的话，今年其现金资产将进一步增加20万亿韩元。而现代汽车集团去年的现金资产也同比增长了5万亿韩元，达到35万亿韩元。
分析认为，之所以出现大企业现金资产持续快速增长的现象，主要原因在于韩国企业对全球经济景气不明朗的担忧。美国逐步退出量化宽松、日本坚持推行日元贬值等因素，使得对未来经济前景预测难度增大，助涨了韩国企业“现金为王”的倾向。另外韩国大集团对并购态度消极也是重要原因之一。尽管去年韩国东洋、熊津、STX等集团因经营问题纷纷被迫进行结构调整，并购机会频现，但出于在国内规模过大可能会受到各方面牵制的顾虑，现金流充裕的韩国大集团几乎都没有出手；而在海外并购上，与中、日企业相比，韩国大集团也显得畏首畏尾。
为引导企业持有的巨额现金进入市场，激发经济活力，韩国政府正谋划推出两项新政。其中将先期推出的是针对企业利用现金资产投资的部分，给予1%左右的减税优惠。韩国政府认为这一方案将带来企业投资扩大、就业岗位增加、家庭收入增长、财政收入扩充、经济增长率上升等一系列效果，促进经济的良性循环。 另一项措施是引导企业扩大分红在企业收益中所占的比例。2005年-2011年韩国上市公司的现金分红率仅为22%，而在美国、日本、英国等国家，其现金分红率平均值高达49%。现金分红的扩大可以增加投资者收入，对拉动内需有正面作用；而从企业角度看，现金分红率增长将带来企业股价上涨、企业募资吸引力增强等效果，从而激发企业活力。
但这两项新政仍然面临一些操作上的困难。首先在减税方案中，如何界定资金性质是一大难题。资金并没有贴标签，一旦企业利用借贷投资，同时在资产负债表中降低现金资产规模，税务部门将很难鉴别。而在扩大分红方案中，由于外国投资者持有韩国股市超过30%的份额，该方案可能会引起国家财富外流的担忧；而且高收入人群在得到分红后不进行消费，而重新选择短期金融产品的可能性也很大。
政府有关部门官员对此表示，两项政策的方向是正确的，在具体实施方法上还需要进一步研究，预计在制定今年税制改善案等政策方案过程中，将进行充分讨论。有关专家也认为，一旦通过政策杠杆将投资闸门打开，自发性投资将会在企业间迅速扩散。
