有趣的是，标普500指数今年变化不大。更令人困惑的是，在这些戏剧性新闻头条中间，美国股票市场仍维持温和波动，VIX恐慌指数近期触及一年多来最低水平。
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观点：2015年下半年意想不到的五大预测
那么今年下半年有什么值得期待的？可能有一些场景会给投资者创造暴利。本文预测了2015年下半年可能发生的五大事件，详情如下：
希腊退欧与否，欧洲都将安然无恙
希腊持续的债务危机似乎是一场永无止境的歇斯底里。明确地说，希腊退欧并非已成定局。即使希腊准备通过法庭行动退出欧元区，希腊人民还未就援助条款进行公投。不过，即使希腊最终退出欧元区，其将产生的众多蔓延风险亦值得怀疑。
政客们对此已有准备，更重要的是，投资者亦如此。
毕竟，四年多前，《财富》杂志刊登的一篇题为《结束：希腊违约意味着什么》的文章，且附小标题警告称：“希腊违约对欧洲银行业的影响可能引发全球范围内的流动性危机”。
此外，根据国际货币基金组织（IMF）的数据显示，希腊经济甚至不在前40名，且不及菲律宾和智利。阿根廷经济是希腊经济的两倍左右，但其债务违约并未造成西方文明的终结。
当然，这并非易事，特别是对沮丧的希腊人民而言。希腊自2008年以来经济一直稳步下滑。欧洲经历过更糟糕的事情都生存下来了，这次亦不会例外。
美国经济增长将更加强劲
美国今年经济增长崎岖不平，一季度经济出现萎缩。因此，股市下跌，与经济衰退的呼声共进退。不过，如果美国经济上半年表现令人失望，那么下半年经济可望加速增长，因美国经济恢复最佳状态。
首先，最初几个月公布的一些数据暗示经济活动放缓，并非停止活动。美国一季度新增库存放缓就是一个很好的例子。去年同期美国GDP初值萎缩2.9%，为五年最大降幅，当时亦引发类似世界末日的言论。不过，这一数据最终修正为萎缩2.1%，且二季度上升4.6%。
高盛（Goldman Sachs）近期上调美国全年GDP目标，预计今年下半年经济将增长3%。美银美林（Merrill Lynch）亦上调美国2015年GDP增长目标至2.9%，此前为2.3%。不过，世界银行（WB）近期下修美国GDP增长预估，但仍预计美国经济2015年可望增长2.7%。
仅从就业数据就可以看出美国经济复苏的持久性。美国去年新增就业岗位达295万以上，使得2014年成为1999年以来就业表现最佳的一年。不过，2015年疲软的开始可能令部分人士心存芥蒂。
简而言之，尽管2015年开局不利，但可望有个精彩的结局。尽管美国经济复苏断断续续且进展缓慢，但美国经济确实走在复苏的道路上。作者预计，美国2015年下半年经济将继续增长，而非放缓。
美联储或不会升息
美联储2015年下半年有望维持低利率水平不变，任何升至2.5%或略高于2.5%的利率水平都不会持久。因为尽管经济活动正在扩张，但这并非美联储升息的关键指标。实际上，纽约联储主席杜德利（William Dudley）在4月警告称，“有理由宁可推迟升息，也不可提早升息”。国际货币基金组织（IMF）亦警告美联储应该等到2016年中期升息。
此外，鉴于希腊与中国的不稳定因素，美国显然成为全球受欢迎的避险胜地。因此，投资者对美国国债的需求在可预见的未来将自然维持低利率水平。但这并非意味着利率不会上升。作者预计美联储不会实施激进的紧缩，国际投资者亦不会避开美国公债而选择其他资产。
鉴于以上因素，美国10年期公债利率可能维持在当前水平。因全球经济以及美联储下一步动向的不确定性，关键利率水平可能不会大幅上升。以这种速度来看，如果美联储在今年12月前上调联邦基金利率会令人颇感意外。
中国经济将继续下滑
中国经济正等待灾难的降临，在好转之前可能变得更为糟糕。今年伊始中国股市大幅上涨本应带来温和乐观的预期，但随着涨势消退，投资者明显完全依赖于刺激政策会令经济重回增长的希望。这就是为什么中小小市值股票涨幅飙升的原因。
但是这样的疯涨不会一直持续下去，因为估值高得实在太不可思议了。几周前，小市值股票的股价还处在峰值，当时科技股平均市盈率达到了220倍以上。
我们已经看到中国股市出现回调。上证综指在6月中旬以来暴跌20%以上后，现在已经正式进入熊市。美国投资者用来投资中国股市的多样化ETF尽管表现不是那么糟糕，仍受到了一定程度的打击。例如，iShares中国大盘股ETF仅仅从高点下跌14%左右。
但是如果你正在思考是不是趁现在股市回调进行抄底，你可能需要三思而后行。
A股上市公司预计将公布三年来最差财报，深受坏账困扰的金融板块即将成为最大的拖累者之一。所谓的过于杠杆化的中国消费者、企业和政府的“债务炸弹”已经达到GDP的280%。如果经济下滑导致出现追加保证金的风险，该国经济将面临极大考验。
中国经济增长低迷似乎就在途中，制造业物价持续下滑引发了人们对该国通缩的担忧。而中国经济增速可能过于乐观，因为数据的不可靠性。根据凯投宏观（Capital Economics）的调查，中国将GDP增速夸大了1%到2%，该机构对一季度GDP年化增速的估计为5%到6%。
在这种困境下，中国政府将继续采取激进的策略，过去几个月中国央行已经降息了三次。不过经济问题不会就这样轻易得到解决。
美股牛市或不会结束
即便在中国经济前景黯淡的情况下，但对全球股市尤其是美国股市也应该持积极乐观态度。正如我前几周写道的，美国住房市场仍旧强劲，而且将继续通过建造工作来支持就业市场和美国家庭的“财富效应”。
作为美国经济的支柱—消费者继续对经济保持信心。实际上，最近的数据显示美国人的消费支出正在以近六年来最快的速度增长。
而且尽管一些不看好美国股市的人担心估值，但底线是你挑选的任何数据都可以从另一层面被抵消，例如“反转的市盈率VS债券收益率”计算可以显示出现在股票其实很便宜。
我们不要忘了，在一个全球利率都竞相降至零的环境下，除了美国股票外，很难再到替代投资品种了。这并不是说美国股市不会遇到波折。但是记住，2010和2012年美国股市都经历过了10%或以上的回调，但整年最终还是以两位数的幅度收高。即便2011年的欧债危机也没有导致美股崩盘。
需要向空头道歉的是，仅仅是因为牛市已经持续了一段时间而预计上涨将结束是非常愚蠢的。考虑一下1987年到2000年的大牛市，其持续了4494天，标普500指数的涨幅高达585%。
当然，预测很难成为精准的科学，而且很有理由在今年下半年对股市保持怀疑态度。但这并不意味着抛弃美国股市。
我肯定今年下半年我在很多方面被证明是错误的。但至少我有自知之明，而且我的知识和经历告诉我，股市异常凶险，许多人甚至会经历惨痛的失败。
